“信托+公募”超级牌照来了!理财子公司新规十大看点
理财子公司好比一个‘信托+公募’的超级牌照。商业银行设立理财子公司开展资管业务，有利于强化银行理财业务风险隔离，推动银行理财回归资管业务本源。
新规落地，第一财经记者第一时间梳理了《理财子公司管理办法》10大看点。一、公募产品能投股票了;二、不强制首次面签了，还允许发行分级理财;三、取消部分非标限制;四、放开与符合条件的私募合作;五、如何看待按管理费收入10%计提风险准备金?;六、股权为引外资开口，适度放宽自有资金;七、10亿注册资本成为门槛?;八、信托迎来最强冲击?;九、从直销到代销，子公司也要办APP了?;十、公募最强劲对手?
大集合公募化 “真资管”成形
11月30日，证监会明确大集合产品将转为公募基金或私募资产管理计划。可以预见的是，随着存量大集合产品进一步对标公募基金，这类产品中以往存在的资金池或刚性兑付的特征将消失，券商资管公募化趋势更加明显。未来，公募基金产品市场的竞争会更加激烈，但这种竞争更多取决于机构的主动管理能力，而非牌照优势。
在公募基金牌照扩围的背景下，在各类资管机构同一监管标准下，牌照固有优势将下降，管理机构间的竞争更多要靠主动管理能力、服务能力。而在此过程中，投资者会明显受益，一个真正践行“受人之托、代人理财”的规范的资管市场将逐渐成形。
前11月最牛基金出炉 年度排名战进入冲刺阶段
本周起市场进入年内最后一个交易月，公募基金年终排名也进入冲刺阶段。从今年前11个月表现看，中邮尊享一年定期暂居偏股基金首位，债券基金仍为最赚钱基金品种。
值得一提的是，因基础市场表现欠佳，且波动较大，各大类基金中持续领先的基金并不多，领先优势也不明显。在接下来的倒计时阶段，年度冠军角逐仍存在较大变数。
又到年底冲刺季 基金公司多举措做大规模
又到年关岁尾基金公司规模冲刺季。今年，货币市场基金不再计入规模排名，一些基金公司的冲规模也失去方向。股票低迷，债券市场崛起，基金公司瞄准市场细化空间寻找突破口。
近日，多位基金公司市场部人士对记者表示，监管层对货币基金有指导，基金公司年底靠货基冲量动力不足，“趴着的”基金公司和迎难而上的基金公司都不少。华南某中型公募的市场人士告诉记者，他们公司没有冲规模的打算，年度规模有望进前十的基金公司更有动力在年底发力。
基金“重头戏”拉开序幕 年终排名迎来决战时刻
随着年度收官月大幕的徐徐拉开，偏股基金2018年排名战也进入了“最后一公里”的较量。对于基金公司而言，旗下权益类基金跻身年度排名前列，不仅是公司投研实力的重要体现，也关系着下一年度能否进入银行、券商等机构的产品池、白名单。因此，历年的偏股基金排名争夺战往往会成为A股市场年末最具看点的“重头戏”。
最新数据显示，经过11月行情的“搅局”，此前以“不变应万变”而确立明显优势的佛系基金正被逐步赶超，一大批高仓位基金借助市场反弹净值大增，虎视眈眈前三甲宝座。加上年末市场风格走向摇摆不定，偏股型基金的最终座次排位仍然悬念重重。
业内人士认为，偏股基金业绩排名不仅可以体现公募基金的投研实力，对公司产品发行和品牌形象提升都有积极作用。
510只基金将加仓“进行到底” 153只权益基金已升至满仓
距离2018年结束仅剩最后一个月，记者也对权益基金在今年以来的仓位变化进行了梳理和归纳，本报记者发现，从今年一季度末到三季度末，连续两次大幅加仓的基金有510只，最激进的153只权益基金的最新持股仓位已经达到95%(满仓)。
此外，记者注意到，进入四季度以来，投资者苦苦期待的“吃饭行情”迟迟未来，A股市场主要指数仍在继续走低。但是公募行业诸多基金经理对于后市的判断已经明显趋向一致：虽然很难判断目前A股市场的估值是否已经到达最终的底部，但从中长期来看A股市场的配置时机已到，对后市的整体态度偏乐观。
基金年度冲规模大戏上演 债基指基唱主角
进入12月，公募基金“规模战”逐渐升温。在主动偏股基金表现欠佳以及货基收益率逐渐下行的背景下，今年公募拼规模的主力落在了债券型基金和指数型基金两大品种上。部分爆款产品可能成为决定基金公司规模排名的“胜负手”。
华南一家大型基金公司人士表示，今年权益类市场不景气，股票型基金丧失战斗力，货币基金年化收益率也从4%左右一路下滑到3%以下。以往不被重视的债券基金和指数基金今年成为了多家公司“火拼”的重点。
整体估值水平合理 机构悄然布局可转债
今年以来，受权益市场震荡调整影响，可转债这一品种也随之调整。部分机构认为，目前可转债价格水平已经处于低位，具有长期布局潜力。而从新成立的公募基金以及机构持仓来看，他们早已在布局相关机会。
展望后市，融通可转债基金认为，经历了前段时间的下跌，市场情绪较为低迷，许多转债在低平价的情况下破发，优质公司的转债已经具备了良好的配置价值。转债作为一个进可攻，退可守的品种，左侧配置的策略值得关注。后续将对信用风险和经济政策保持密切关注，做好组合策略的预判和应对。
定开基金受热捧 净值增长达2.65%
北京商报记者注意到，定期开放型基金(以下简称“定开基金”)逐渐受到投资者青睐。数据统计，截至目前，定开基金年内平均收益达2.65%，远超弱市下大部分其他类型产品。
有市场分析人士表示，相较于普通的开放式基金，三年定期开放基金中长期布局优势明显，三年时间比较接近于一个中长期的市场周期，能够提升长期投资获胜的概率。而市场波动通常难以预测，利用封闭期封闭运作的优势，则可以更好地把握投资标的中长期机遇，也有利于基金经理实施中长期的投资策略。
债券基金扎堆发售 大部分看好行情至明年一季度
比低迷的股市，债券市场简直可谓热火朝天。近期基金公司申报的基金几乎清一色是债券型基金，市场还有39只债券型基金同时发售。
从基金观点来看，大部分基金经理的看法也同样一致，他们大多判断债券市场的行情至少能够延续到明年一季度。不过，也有少数基金经理表示，在如此高度一致的市场环境下，债券投资更需要冷静，需要在牛市中考虑未来有可能出现的牛熊转换。
债市牛蹄仍徐行 基金期待利差收窄
今年债基业绩的走强，主要得益于市场利率的不断下行，带来的利率债价格不断上涨。不过，在许多基金经理眼里，目前的市场利率水平已经到了央行相对认可的位置，除非出现极端事件，否则继续大幅下行的概率不高。
中信保诚景泰债基拟任基金经理缪夏美则表示，至少在明年二季度末之前，债券市场仍将保持“慢牛”的走势。缪夏美认为，宏观经济的下行压力为债券市场继续走强提供了基础，与此同时，无论是从“稳经济”的角度，还是社融增速下行的压力来看，继续“宽信用”的预期明显升温，这将显著利好债市投资。
人工智能潮起 公募固收圈编程学习热
随着量化投资的不断发展，不少从业人员在加强编程能力的提升。国内公募基金从业人员也在不断自我进化，不少从业人员正在规划编程的学习计划。值得注意的是，不少固定收益的投研人员也在学习编程。
投研人员都需要花费大量时间研究，人工智能技术就是增强型的研究工具。人工智能的高效辅助作用普遍受到投研人士的认可。多位公募基金固收人士表示，人工智能对固收投资的辅助作用明显，从固收业务的策略研发工作，到定期分析债券投资组合状况，以及对基金的信用债券持仓及时跟踪，都可编程提升工作效率。有固收投研人员在工作之余自学编程，不少以Python为入门学习的编程语言。
多家小基金公司突围 前三季规模大幅增长
2018年接近尾声，这一年，股市持续低迷，小基金公司的生存环境更加严峻。不过，逆境中，仍有鹏扬基金、嘉合基金、财通证券资管和金鹰基金等一批基金公司规模实现逆市增长。
截至今年三季度末，相比去年全年，在百亿规模的基金公司中，今年增长幅度首位的是鹏扬基金，增长幅度达260%。另外一家表现突出的公司是拥有中航信托股东背景的嘉合基金，今年来规模增速接近200%。财通证券资管的扩张速度也可圈可点，公司规模从去年底的88亿元增至目前的235亿元，增速达到166%。
“疲弱市”或延续 基金经理急寻明年核心资产
今年以来，A股市场整体走势低迷，偏股型基金业绩也随之受到重创。根据数据，截至11月30日，高达99%的偏股型基金今年以来出现亏损，其中，前11个月亏损超过40%的也不鲜见。
在市场环境没有明显改善的背景下，许多基金经理认为，A股继续震荡的“疲弱市”仍将延续，指数很难有大的突破，但个股和板块却有可能迎来结构性机会。而在基金经理们眼里，这些结构性机会主要来自于政策的影响和行业的逆周期运行。谈及新一代核心资产的发展方向，代表科技发展、创新、消费升级、制造升级等方向的行业和板块必然得到更大力度的支持，值得投资者关注。
沪港深基年内跌12% 机构仍看好港股后市
去年恒指升幅冠绝全球，沪港深基金风光无限。今年以来，伴随着港股市场和A股市场的持续低迷，沪港深基金业绩大变脸。
截至11月30日，市场上合计成立了101只沪港深基金，涉及42家基金公司。统计显示，这些产品前11月的平均回报率为-12.05%。其中95只沪港深基金在此期间收益为负，占比超94%，且17只产品跌幅超20%。与去年超九成沪港深基金斩获正收益、19只基金的净值涨幅超过30%的亮眼业绩相比，今年该类产品表现堪称集体“翻车”。
尽管今年港股持续回调，其后市仍被看好。深圳一家大型公募投资部副总监表示，短期内港股受外围市场波动影响较大，但跌出来的机会愈加明显，对港股中长期持乐观态度。参照历史数据，港股的估值水平和股息率在全球范围内仍具比较优势，预计其在今年年末筑底后明年可见反弹回升，投资价值显现。
行业马太效应明显 小基金公司逆袭难
逆袭之路困难重重，但每一年都能看到不少小基金公司的成长与发展。他们中有的像金鹰基金踏准市场节奏，顺风上青云;有的像诺德基金一样，脚踏实地，一步一个脚印。有的公司已卓有成效，得到业界肯定，有的还在路上，奋力前行。
市场不好，小基金公司对于“长大”的渴望更加迫切。在基金行业马太效应愈加明显的趋势下，小基金公司的突围越来越难。
