强监管2018：公募行业的艰难与突破
2018年，是公募行业极不平凡的一年。在这一年里，公募迎来了20周岁生日，然而市场的震荡下行与监管新规下的过渡与整改，都令这一年显得尤为艰难。
首先是资管新规加剧转型，首当其冲遭受影响的是分级基金和保本基金。其次是银行理财子公司冲击，理财新规和管理办法为21万亿银行理财带来了重塑的机会，但随后理财子公司的出现被认为将对公募基金发起直接的竞争。最后公募养老FOF元年，养老目标基金的诞生，是2018年公募行业最具创新性的事件，目前，第二批获批的养老目标基金已经开始接棒发行，我们期待渐入佳境。
机构重仓股招商银行补跌 基金全年业绩流泪
基金三季报显示，前5大重仓股分别是中国平安、贵州茅台、伊利股份、招商银行、格力电器。而除了招商银行之外，中国平安、伊利股份等在近日也连续4日下跌，中国平安近4个交易日下跌了近5%，伊利股份近4个交易日下跌了5.5%。
某基金经理认为，面临明年宏观经济的诸多不确定性，市场对于未来托底政策的预期有所波动，故近期市场表现较为疲弱。短期内，市场或将维持弱势震荡格局。虽然市场普遍预期明年托底政策非常明确，但是具体的力度和侧重点难以预料，房地产、消费等行业的不确定性较强。
谁引爆了ETF?
今年以来ETF规模大跃进，相关主题基金发行爆棚，而偏股型基金发行跌至冰点，两相对比形成了强烈冲击。统计数据显示，截至12月19日，全市场股票型ETF总份额为2205亿份，较年初的831亿份大增165%。这一异常现象的背后有何隐情?
推手一：配合新一轮国企改革，各大央企背后的“大客户”竞相申购成为ETF规模暴增的推手之一;推手二：机构投资思路有变，股票型ETF基金暴增背后的一个很重要的买家是保险机构;推手三：资产配置需求驱动“越跌越买”，“政策底”的确立也提振了机构资金在底部入场的信心。
2018年唯纯债基金恬静而美好 现在入手晚不晚?
国内股市全年低迷、债市违约频繁和四季度突如其来的美股、国际油价暴跌，重创了除纯债基金外其他类型基金，今年市场上多数基金品种均以下跌收场，唯有纯债基金依然保持着不错的收益，纯债基金尤其是短债基金已成基金公司在弱市吸金的仅有的几个基金品种之一。
一位基金经理说，当前复杂市场环境已经不太适合个人投资者尤其是风险承受能力低的个人投资者单打独斗投资股票，如果想在股市中博收益，应选择一只或者几只不错的偏股混合型基金。不过他依然建议投资者将60%至80%的投资资金放在货币基金和相对风险更低的债券基金中，目前股市处于历史估值低点，20%的资金可以投资偏股混合型基金或贵金属主题基金博取相对高的收益。
减持新规实施一年半 公募基金定增业务普遍大缩水
距离去年5月末的减持新规施行接近一年半，在新规严要求下，部分公募基金公司的定增业务大幅缩水。据业内人士透露，自减持新规实施以来，减持监管趋严，定增市场供需两淡，叠加股市行情低迷等诸多因素，公募定增主题基金和定增类专户业务皆出现较大程度的规模萎缩，未来存量定增业务规模缩减的趋势或会继续下去。
某基金经理认为，定增业务的萎缩，既有减持新规导致持有定增标的流动性欠缺的影响，导致这类业务市场吸引力下降，也有今年定增个股破发导致市值缩水的原因，未来公募基金公司的定增产品规模萎缩的趋势可能会继续。
神股补跌 基金团购重仓股跌入熊市
此前表现非常抗跌的基金团购重仓股，最近也出现疲软走势。有人曾经说过，在熊市当中，凡是有基金护盘的、抗跌的，都是给你机会跑。意思就是说，这类股票最终还是逃不脱补跌。若是如此，目前仍处于相对高位的基金团购重仓股，是否存在着补跌风险呢?
覆巢之下无完卵，熊市里市场往往无视利好，基金团购重仓的权重股也可能出现大跌。继19日招商银行暴跌后，大跌超9%的汤臣倍健有相似的特征，即基金团购重仓，此前该股表现抗跌，即便是经过近期连续大跌后今年涨幅仍超过10%。
ETF“吸金季”来临 未来哪类指数可期?
尽管今年以来A股市场持续震荡，但ETF却展现出强大的“吸金”能力，在北上资金、社保、保险、银行配置型资金等机构投资者的持续涌入下，截至11月底，全市场ETF规模达到近6000亿元，较去年底增长约2300亿元。
市场普遍认为，ETF基金规模大幅增长说明市场中长期底部特征正在构筑，熊市后期特征正逐渐形成。同时，ETF的快速发展意味着A股的定价估值体系正在发生明显变化，获得超额收益的难度加大，以ETF为代表的指数化投资将成为重要趋势。
债券基金成2018年赢家
在经济下行压力加大及货币政策合理宽松的背景下，今年以来利率债走牛，信用债走出结构性行情，债券基金赚钱效应显著。债券基金中，纯债基金的收益稳健，今年以来平均回报率超过4.5%，明显超出货币基金的平均收益率。多只纯债基金今年以来回报率超过10%。
债券基金经理表示，债市仍将维持慢牛格局，明年宏观经济环境将有利于债券走出行情。无风险利率在明年的下行空间比较有限，意味着利率债市场或只是温和的牛市。也有机构提醒，债券市场明年仍将呈现“冰火两重天”格局，在利率债受捧的同时，信用债市场的局部违约风险不可轻视。
主动“瘦身”为“留客” 基金弱市大方分红
今年A股持续调整，受市场拖累，多数权益类基金赚钱效应不如去年。但今年公募基金却大方分红，统计显示，截至12月19日，今年以来公募基金分红总额达978.66亿元，远超去年全年的703.47亿元。
业内人士表示，去年结构性牛市中累积了可观的收益和相当的规模，稳定投资者信心则是今年公募基金大方分红的主要原因。通过分红，基金产品“瘦身”也可以起到降低管理难度等积极作用。
债市雷声不断 机构应对违约常态化
近日，又有两只债券被卷入违约潮。12月17日，上清所公告，“18华阳经贸SCP002”和“17永泰能源CP007”未能按时兑付本息，已构成实质性违约。这只是今年债券违约的冰山一角。实际上，2018年债券违约的数量和规模均创历史新高。随着“刚兑”潜规则消失，未来债券违约也将向常态化发展。
某公募基金经理表示，“在‘资产荒’的情况下，票息收益会有系统性的下降，对大类资产配置提出了挑战。基准的配置思路仍然是以中高等级信用债为底仓，辅以利率债波段操作，同时在有清晰认识的领域进行适度的信用下沉。”
医药板块连续下跌 医药B触发下折
在经历了医药板块连续下跌之后，19日，医药B触发下折。医药B是场内规模最大的医药行业分级基金，该基金B份额为13.5亿份，19日，医药B的净值跌破0.25元，至0.2497元，触发基金合同规定的不定期折算条件。
从7月长生生物被曝假疫苗起，医药股行情掉头向下。此后医药股“黑天鹅”不断，体检机构被曝“假医生”、芬太尼类物质遭管控、“4+7”城市带量采购降价超预期、同仁堂卷入“过期蜂蜜门”等，医药股开始“跌跌不休”，相关指数和基金也开启“过山车”模式。国证医药指数从年内高点至今，跌幅高达37%，而医药B的年内最高价是0.973元，下跌至今，跌幅更是高达70%。
ETF迎来持续发展窗口期 明年仍值得重点布局
兴起于2014年的ETF(交易型开放式指数基金)，一直不温不火，却在今年突然爆发，成为“网红”。特别是四季度以来，份额增速迅猛，规模屡创新高。
综合来看，现阶段是长期资金逐步建仓的良好时机，契合其投资需求的标的主要有两类：一类是基本面持续向好并且估值合理的白马蓝筹，另一类是前期调整充分并已重新进入快速发展通道的中小创类股票。而深100指数刚好集中了深市这两类股票的佼佼者，可谓“是蓝筹，更是成长性蓝筹”。
