第十七课:定投回测的收益高还是低,关键看这个

大家好,我是慕青。

经常有投资者问我:慕青,为什么你回测的定投收益率都比较高呢?有的年化8%、10%,甚至有的还可以达到年化20%!定投这么简单的投资方式,真的能有这么好的收益吗?为什么我回测的收益率少的可怜......

我们上期说过,除了定投标的不“好”、市场不好+中断定投,另一个影响定投收益的因素是不止盈或者不会止盈。其实,定投回测的收益高还是低,关键看止盈点的截取技巧。

一、按年化收益率止盈

当定投了好几年,市场一直处于低位震荡、没有多大的起色,终于市场震荡向上,很快达到15%的累计收益率。这时,要先止盈吗?

聪明的做法是先不止盈。试想想,苦苦定投了好几年才达到15%的收益率,平均年化下来又有多少呢?并且,市场是有周期的,当市场熊了很多年,那么接下来大概率会迎来一波牛市,好不容易在低位积攒的筹码,终于要迎来曙光,可以“乘风而上”的时候却卖了?这不是亏大的嘛?

所以说,当在市场低位开始定投,市场一直没有大的行情的时候,就不应再按照简单的目标收益率15%来止盈了,而应该考虑定投的时间因素,按年化收益率来止盈。

那么,具体按多少止盈呢?经测算,一般在市场较低位开始定投,当碰到一波级别比较大的反弹或者牛市时,定投年化收益率基本都可以达到8%~15%。

比如:现在大盘3000点左右,假如从2007年3月底(同3000点)开始定投上证综指,假定按年化10%止盈,止盈后再立即开启下一轮定投。可以看到,截止到2019年5月底,期间有3次止盈出场的机会。

数据来源:Wind、好买基金研究中心;测算区间:2007.03.30~2019.05.21

注:不过,过往业绩不代表对未来收益率的预测和保障,具体还要看定投的开始时点和期限。

二、结合估值止盈

除了按年化收益率止盈,还应该结合估值来止盈。为什么呢?我们来看个例子:

如果从2014年初开始定投上证综指,市场震荡向上,很快就达到目标年化收益率,比如15%。如果这个时候止盈,就会错过后面的大行情。事实上,如果一直坚持定投,截止到2015年牛市顶端,年化收益率甚至可以达到60%。

数据来源:Wind、好买基金研究中心;测算区间:2014.01.30~2015.12.31

当市场经历了一波熊市,在低位震荡了好几年,定投后市场震荡向上,这时就不能单纯按照年化收益率止盈了,因为很容易就达到了目标收益率,而这个时候很可能牛市要来了,因此,还应该结合市盈率止盈。

我们再来看同期的市盈率水平。2014年7月的时候,年化收益率就已经达到15%,但市盈率只有10倍左右,近10年估值百分位只有6%,也就是说依然处于低估的状态(一般当估值百分位小于10%时,就低估了)。这个时候正是积攒筹码,等待指数价值回归的过程啊。

数据来源:Wind、好买基金研究中心;测算区间:2014.01.30~2015.12.31

而当估值百分位较高时,比如60%以上,我们一般就说估值正常偏高了,这时投资者就可以分批止盈、落袋为安了。注意的是,有时可能估值百分位要到80%,甚至90%、100%,指数才会回调,具体还要看市场行情的走势和数据的选取区间。

看到这,有人心里可能会有疑问了:止盈后再立即开启下一轮定投,不也一样吗?也不会错过后面继续上涨的行情啊。

是不会错过,但问题是,你把之前积攒的低成本仓位丢掉了,重新开始定投,意味着重新积攒筹码,而在震荡向上的行情下,一方面平均成本不断抬升,另一方面积攒的筹码少,即使市场有很大的涨幅,整体看也赚不了多少钱。这部分我在定投第一季的心理篇06《定投赚钱太慢?那是你资金利用率低》里用两个方案专门做过对比。

方案A是按照目标收益率止盈,止盈后立即开启下一轮定投;方案B是达到目标收益率先不止盈,而是继续定投,在市场高位赎回,结果当然是B方案更优。

用比较形象的比喻就是,坐电梯从1楼直接到5楼更快,而如果频繁地在各楼层停一下,用时就会长很多,虽然同样是到了5楼,但前者肯定体验更好。

除了上面说的两种止盈方法,我们之前还提到均线偏离度止盈、控制最大回撤止盈。至于均线偏离度达到多少止盈,每个指数都不一样,并且不同周期级别的投资,偏离度止盈的标准也不固定,更灵活。

控制最大回撤止盈,需要投资者对市场有个大致预判,自己设定止盈信号线、最大回撤阈值,也是非常考验投资者的。还有一个简单的方法,就是在年化收益率达到8%~15%的时候发出预警信号,先不止盈,而是每日监控最大回撤,如果超过年化最大回撤阈值(如3%),就止盈赎回。

总结:

很多人知道止盈的重要性,但是不知道如何止盈,即使知道如何止盈,对止盈点的截取还是有点模糊。对大多数普通投资者来说,建议按年化收益率(8%~15%)、且结合估值来判断是否要止盈。

好了,今天的分享就先到这。下期我们聊聊如何发挥永续复利,感谢收看,再见!

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